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主流钢厂10月份调价政策的预判
发布日期:2011/9/8 8:34:59   作者:MRI   出处:MRI
在传统的需求放量前期,各主流钢厂9月份出厂价格以稳中小涨为主,谨慎乐观居多,与我们的预测基本相符。立足金九,展望银十,面对国际市场钢材价格全面下降,国内外价差缩小,出口受阻;原材料一路高歌猛进,财务费用攀升,成本大幅上行,钢铁行业低效益运行;产能扩张,供大于求成常态;国内市场钢价波动向上调整,但幅度缩小。在此情况下,各主流钢厂10月份出厂价格政策又将会如何?笔者将从成本及盈利、供需、钢厂策略等三个方面进行简要分析。

    一、成本及盈利

    1、近期国产矿涨幅大于进口矿

    近来由于河北地区整顿小矿山,致使短期内资源紧张。截至2011年9月2日,河北唐山精粉(66%)为1515元/吨,相比2011年8月2日环比上涨80元/吨,涨幅达6%;较2010年9月2日,同比上涨305元/吨,涨幅约25%。另63.5%印矿天津港车板价(湿)为1350元/吨,较上月同期环比上涨10元/吨,涨幅为1%;较去年同期上涨195元/吨,涨幅为17%。内外矿价差为165元/吨,环比上升70元/吨。

    图1 内外矿走势对比


    2、各品种盈利水平环比纷纷回落,长材盈利水平明显强于板材

    据MRI成本模型测算,截止2011年9月1日,线材、螺纹、冷轧、镀锌四品种的平均盈利空间仍在200元/吨以上,而中板、热轧偏弱,均不到50元/吨。与2011年8月1日相比,各品种盈利水平环比纷纷回落。其中冷轧、线材回落幅度较小,而螺纹盈利水平则明显收窄,缩水115元/吨。与2010年9月1日相比,长材依然表现抢眼,螺纹、线材盈利水平同比增幅均超过260元/吨,而板材各品种均不过百元大关,另冷轧同比更是下降216元/吨。

    各品种目前盈利水平较年内高点而言,线材、螺纹、镀锌表现不俗,仍然保持明显优势。而热轧、中板则纷纷创下年内新低,冷轧仍徘徊于低点附近,长材板材盈利分岭可谓泾渭分明。

    前期市场上流行这样一副对联:今日螺纹之跌受板卷之累,明日板卷之涨托螺纹之福。2011年至今钢材市场长强板弱已成常态,然而8月钢价仍保持窄幅波动,各品种走势强弱的分化正在发生转变。8月钢材市场表面上仍是波澜不惊,各品种涨跌都在50元/吨左右。冷轧表现最为抢眼,全国各地区普遍上涨,上海涨幅为80元/吨,此前长强板弱的情况正在发生转变。

    由于保障房开工率的不断攀升,且部分地区开工率已突破100%,明显透支了建材的上涨动能,短期内建材价格或将继续维持震荡调整格局,中长期来看或将继续维持强势。而板材则由于下游行业的逐步企稳回升形成有力支撑,后期盈利空间或存在进一步扩张的可能。

    表1 各品种盈利水平对比(元/吨)


    数据来源:MRI

二、主要钢材品种供需状况

    1、供给面

    8月中旬日均粗钢产量为194.7万吨,环比上旬继续增加。据Mysteel调查,9月份钢厂的中厚板订单虽盈利情况仍不容乐观,但较前期有所好转。另8-9月份,钢厂为限产保价,纷纷加大了检修力度,尤其是热轧产线。分品种来看,由于检修影响热轧产量约为87万吨,影响建材产量为30万吨左右,影响中厚板产量则为25万吨左右,供给压力得到明显缓解。

    表2 钢厂热轧生产线检修状况


    数据来源:MRI2、需求面

    建筑行业7月份保障房开工率猛升;固定资产继续保持稳定快速增长,高铁投资增速将放缓;房地产市场在调控中降温,开发商资金压力大增,行业景气指数处于近两年低位。机械行业7月份产销增速普遍下滑,但势头有所减缓,逐步回归常态。7月份汽车产销延续小幅正增长,但整个行业增速下滑态势明显。房地产调控的溢出效应继续浸透于家电行业,家电下乡政策刺激的边际效应继续递减,当月销量小幅回升。机电产品出口额迭创历史新高,累计增速继续下滑。造船行业难有大的起色,完工量较去年同期继续增加,但新接订单增速连续下降。民用钢质船舶产量创历史新高,产量增速亦处于高位,从另一侧面反映出造船完工量的增加。下游行业的冷热不均,也是导致钢材市场各品种强弱分化明显的主因。

    三、钢厂策略预测

    成本高企,现货震荡,盈利水平回落。板材社会库存有所减少,线库存连续两周增加。目前钢厂采取检修,减量订货政策,以减少市场供给,力图稳住钢价。

    分品种来看:三大主流钢厂的彩涂已经连续5个月保持平盘,镀锌也基本雷同,究其原因,主要在于供需的严重不平衡。据Mysteel最新统计结果显示,2011年镀锌生产线将近200条,镀锌设计产能4375万吨;镀铝锌生产线30多条,镀铝锌设计产能759万吨。2011年彩涂设计产能3560万吨,彩涂生产线多达300多条。

  热轧、冷轧、中厚板9月份出厂价格以稳中小涨为主,建材9月上旬出厂价较前期有所松动。9月热卷订货比例连续第二个月出现下降,且降幅有所扩大,主要在于钢厂加大检修力度,导致资源投放减少以及部分钢厂加大直供比例。冷轧、中厚板则由于前期一直处于颓势,且下游行业支撑现货价格小有表现,保持了稳中小涨格局。在当前行情偏弱情形下,长材获利空间较大、铁路等基建需求减弱以及建材库存出现连续增加趋势,都对建材钢厂调价形成了明显压力。

    另由于资金紧张,融资成本大幅攀升,钢厂加大直供比例,贸易商库存资源量严重缩水。且在9月份出厂价格出台后,虽市场倒挂幅度有所收窄,但贸易商到手资源成本仍低于市场售价。不少贸易商示中秋节前暂时封库,若节后市场价格仍无起色,只好被迫低价抛售。

    钢厂考虑到即将续签2012年年度合作协议,对部分品种10月份出厂价格或许会给予一定的补差,以弥补贸易商的部分损失。

    结论:从近期钢厂调价来看,谨慎心态表露无疑。一方面是对后市能否因需求放量实现上涨信心不足,另一方面资金紧缩政策及金融市场偏弱格局也调低了钢厂之前的良好预期。从目前来看,主导钢厂10月板材订货价继续上调的动力不足。

    综上所述,我们认为主流钢厂10月份出厂价格(挂牌)将以稳为主,个别品种或将有不同幅度的补差。分品种来看,预计中板涨幅在0-100元/吨左右;热轧、冷轧涨幅大概在0-200元左右;镀、彩涂或仍将持稳。另建材中旬调价或将以小跌为主,跌幅在0-100元/吨左右。来源:我的钢铁










 
                     
 
 
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